这可能是我们一段时间以来最不寻常的第一季度了，因为COVID-19大流行威胁着终结风险泡沫，无论如何我们当中许多人一直期望这种泡沫会破灭。

Crunchbase计划在2020年第一季度的各个阶段向北美初创企业投资345亿美元。

与去年同期相比略有增长（增长了2％），但令人惊讶的是，与第四季度相比增长了10％。我们可以将大部分增加归因于后期风险投资，该投资比上一季度和去年同期增长了24％。

总的来说，自2018年第二季度以来，我们一直在向北美的初创公司提供资金，每季度预计超过300亿美元。

COVID-19大流行对资金的影响尚未在资金数量中显示出来，我们在报告全球预测时也看到了这一点。但是，初创公司和资金充裕的独角兽已经对预期的放缓立即做出了反应，包括冻结招聘（根据NFX的VC和Founder Sentiment Survey，超过50％的初创公司），裁员和减少支出，以预料到该公司将面临挑战性的筹款环境接下来的几年。

但是，在这场危机中会有一些部门在增长。我们已经看到了对促进远程工作，增加电子商务和医疗保健，尤其是远程医疗的初创公司的投资。

在3月下旬宣布的许多交易都是在非常不同的商业环境中进行谈判的，我们预计这种大流行将对未来几个季度的资金产生负面影响。

风投POV

NextGen Venture Partners的执行合伙人Jon Bassett表示，未来的主要挑战是不确定性。

他在电子邮件中写道：“我们从未见过如此迅速的就业下降，一夜之间经济停摆，同时还有大规模的联邦刺激计划以及似乎无穷无尽的消费欲望，” “大多数风险投资人都建议他们的公司准备好使现有资金至少持续18个月，以度过这段不确定的时期。投资者将时间花在现有投资上，以支撑这些公司，并减少评估新交易的时间。”

Bassett指出，在种子阶段，NextGen的估值并未出现大幅下降。在许多情况下，公司会选择重新开放前一轮投资（以相同的条件），以便迅速关闭资本并确保有足够的资金来度过接下来的四到八个季度。

他说：“在A轮融资阶段以及之后的阶段，我们看到估值的跌幅更大，或者可能正在陷入这种大流行的交易中采用了更多的结构。”

同时，Mercury Fund的董事总经理Aziz Gilani承认，风险投资基金需要30到90天才能投资到一家新的初创公司，“因此，在瞬息万变的市场与融资行为之间始终存在滞后。

他说：“考虑到这一点，第一季度数字不应受到COVID的影响，而第一季度的影响将在第二季度数字中感受到。”

Gilani预测，风险投资基金的最初反应将是确保其现有投资组合公司的资产负债表能够承受12至18个月的放缓。

他继续说道：“我希望看到大多数基金能提高其准备金率，并减少从事此业务的投资组合公司的数量。” “最近获得新资金关闭的基金，并且没有目前寻找现金的投资组合公司的名册，它们将经历一个梦幻般的买方市场，其估值模仿了公开市场。”

号码

接下来，我们查看了融资回合计数，在下表中列出了过去五个季度中每个季度的总计。

Crunchbase计划在2020年第一季度为美国和加拿大市场进行3,304轮融资。与2019年第四季度宣布的3,033笔交易相比增长了9％，比2019年第一季度宣布的3,232笔交易增长了2％。我们在以下图表中进一步细分：

天使/种子轮筹集了大部分资金。Crunchbase的项目在2020年第一季度投资了16亿美元，比第四季度下降了21％，但与2019年第一季度相比增长了5％。

同时，早期投资增长了5％，达到123亿美元，而2019年第四季度为118亿美元。但是，与2019年第一季度筹集的129亿美元相比，下降了4％。预计早期本季度的资金筹措量达到顶峰，不到1,000轮。

早期平均水平季度环比上升，同比上升，并且在过去两个季度中均处于中间水平。

后期阶段的融资总额预计为196亿美元，环比和同比的最高增幅均为24％。

像往常一样，几轮大规模的投资增加了投资总额。Alphabet旗下的自动驾驶技术部门Waymo带来了本季度北美最大的一轮融资。它从外部投资者Silver Lake Partners，阿布扎比的主权财富基金Mubadala Capital  和加拿大退休金计划投资委员会筹集了22.5亿美元的巨额资金。其他大笔筹款包括Vantage Data Centers的8亿美元融资，Joby Aviation的5.9亿美元由Toyota牵头的C系列融资以及Impossible Foods的5亿美元融资，以其基于植物的肉类替代品。

最近四个季度的后期融资中位数保持在4000万美元。最近一个季度的平均值较上季度增长了18％。

技术成长轮次追踪风险投资公司的私募股权轮次。Quibi在第一季度筹集了大型私人股权投资，在推出新的短格式流视频服务之前筹集了7.5亿美元。

风险投资退出

商业云软件提供商Infor的退出一直强劲，据传据传Koch Industries以130亿美元的价格收购了Infor，这是第一季度最大的退出。值得注意的fintech退出包括免费的信用评分公司信用噶得到拾起忒为$ 7.1十亿和格纹的签证为$ 5.3十亿。

其他大型退出包括云服务公司Vlocity被Salesforce以13.3亿美元收购，以及物联网安全公司Armis Security被PE公司Insight Partners以13亿美元收购。

结论

2020年第一季度，美国和加拿大初创公司的资金保持强劲。

第二季度将进行重置。但是，这是风险投资的繁忙时期，公司评估其现有投资组合公司的实力以度过变化的商业环境，并在他们有干粉投资时寻找新的机会。

我们预计这次危机将不同于2000年的互联网泡沫破灭和2008年的金融危机。2000年，整个资产类别因互联网泡沫技术股的暴跌而声名狼藉。在2008年，风险公司以等待观望的方式拨回了资金，以期预期全球经济增速将进一步放缓。

自2019年初以来，Micro VC和美国和加拿大的风险投资公司筹集了超过1000亿美元的资金。这不包括所有投资此资产类别的另类投资者。随着多阶段风险投资公司更频繁地筹集资金，不乏资金短缺。

随着金融，娱乐，商业，工作，医疗保健，教育等领域的数字化趋势加速发展，从早期的初创公司到大型科技公司，公司的机会仍然存在。

方法

关于投影数据：

从完成风险投资交易到被Crunchbase公开报告和捕获之间，通常会有一个延迟。因此，Crunchbase通过将报告的数据（例如，当前已知的和记录在Crunchbase中的数据）按比例减少计数和延迟报告的历史模式按比例放大来补偿这种延迟模式。

应该注意的是，这些预测是基于历史模式的。就某些行业已经接近完全关闭的速度而言，目前的环境是一个异常情况，由于大流行期间对资金可用性的担忧，某些融资计划已经被缩减，并且初创企业正在削减规模的努力。我们将在接下来的几周内重新审视我们的预测方法，以确定这些因素以及更及时报告已完成融资的倾向是否可能导致夸大了预期的融资总额。

资金术语表

出于报告目的，Crunchbase将其资金数据汇总为“阶段”，以反映私营公司发展的不同阶段。根据以下规则将回合按阶段进行分类。

• 天使和种子阶段包括种子轮，种子轮和天使轮。Crunchbase还包括未知系列的风险投资，未公开类型的交易以及总额不超过100万美元（美元或等值的转换美元）的可转换票据。没有列出美元价值的股权众筹以及总额少于500万美元的众筹也被视为种子期。

• 早期阶段包括A轮和B轮以及其他类型的轮。Crunchbase包括未知系列的风险投资轮，未公开类型的交易和可转换票据，总计在1,000,001美元至1,500万美元之间。缺少美元价值的可转换票据回合也计为早期阶段。

• 后期阶段包括C系列，D系列，E系列，以及遵循“字母[Letter]”命名约定的后来的风险投资回合。还包括未知系列的风险投资，未公开类型的交易以及15,000,001美元或以上的可转换票据。

• 技术增长是由一家公司进行的私募股权投资，该公司先前已经进行过“风险”投资。（因此，基本上，是先前定义阶段的任何回合。）

注意：Crunchbase表示为公司回合的资金不包括在Crunchbase阶段分类指标中，因此不包括在年度和季度启动投资总额中。在某些情况下，这将对总数产生重大影响。

插图：Dom Guzman